21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 郭聰聰

　　在本周一（1月26日）早盤突破每盎司5000美元心理關(guān)口后，年倍現(xiàn)貨黃金漲勢不止。現(xiàn)貨

　　截至1月28日18：20左右，黃金現(xiàn)貨黃金報價達(dá)5280美元/盎司，觸及單日漲幅1.90%，美元今日盤中更首次突破5300美元/盎司，高位再度刷新歷史紀(jì)錄。年倍

　　今年以來，現(xiàn)貨金價已累計上漲19.96%，黃金延續(xù)了自2023年以來的觸及強(qiáng)勁上漲趨勢，一場由避險情緒主導(dǎo)的美元貴金屬牛市正在持續(xù)演進(jìn)。

　　這一漲勢并非短期行情。高位數(shù)據(jù)顯示，年倍黃金已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年大幅上漲：2023年上漲12.7%，現(xiàn)貨2024年漲幅擴(kuò)大至30.7%，黃金2025年全年暴漲62.7%。

　　依據(jù)2023年年初1800美元/盎司行情來計算，現(xiàn)貨黃金三年累計漲幅超過190%，使其成為全球資產(chǎn)中表現(xiàn)最為亮眼的類別之一。

　　隨著金價屢創(chuàng)新高，多家國際金融機(jī)構(gòu)相繼上調(diào)預(yù)測。高盛已將2026年底黃金目標(biāo)價上調(diào)至5400美元/盎司；摩根大通則預(yù)計2026年第四季度金價均值將達(dá)5055美元/盎司，并指出其長期價格有望上探6000美元關(guān)口。

　　價格上漲的背后，是結(jié)構(gòu)性的驅(qū)動力在發(fā)揮作用。長江商學(xué)院會計與金融學(xué)教授、投資研究中心主任劉勁分析指出，本輪黃金上漲折射出全球投資者對國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度不確定性的避險情緒。

　　“在地緣政治緊張、國際關(guān)系演變與全球貨幣體系潛在重組的交織影響下，黃金正從傳統(tǒng)貴金屬角色，日益凸顯其‘終極貨幣’的避險屬性。”劉勁進(jìn)一步分析道。

　　在其最近調(diào)研發(fā)布的《投資者情緒調(diào)查報告》也印證了這一趨勢。超半數(shù)受訪者認(rèn)為中美關(guān)系、中國與西方國家關(guān)系的演化對投資有重大影響，這一比例較此前顯著提升。風(fēng)險感知直接映射于資產(chǎn)配置，從2018年至今，愿意投資黃金和債券等避險資產(chǎn)的人數(shù)越來越多，愿意增配黃金等貴金屬的投資者凈增加占比約14.2%，這一數(shù)據(jù)比2023年4月的調(diào)查中，提高了4.5個百分點(diǎn)。

　　從市場基本面看，供給剛性與需求彈性構(gòu)成對比。

　　劉勁指出，黃金價格波動性主要來自需求端，而供給端則相對穩(wěn)定。世界黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年全球金礦產(chǎn)量為3661噸，與2023年基本持平，近年產(chǎn)量始終在該開采規(guī)模之間窄幅波動。

　　在需求側(cè)，除了投資與避險情緒，各國央行的戰(zhàn)略性購金已成為主要支撐。截至2025年12月末，中國黃金儲備達(dá)7415萬盎司，實(shí)現(xiàn)自2024年11月以來連續(xù)第14個月增持，且較11月末的7412萬盎司增加3萬盎司。高盛預(yù)計，今年各國央行每月將購買60噸黃金，同時隨著美聯(lián)儲降息，ETF所購買的黃金規(guī)模也會增加，進(jìn)一步推升估值。

　　劉勁進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前黃金市場正處于“世界格局從單極向多極轉(zhuǎn)變”的大周期中。這一漫長且充滿不確定性的演變過程，使得由地緣政治與貨幣體系重構(gòu)所驅(qū)動的避險需求，成為主導(dǎo)黃金價格的核心力量。短期市場情緒或流動性變化可能帶來波動，但難以扭轉(zhuǎn)這一長期上行趨勢。